从全球角度看滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常

跨年行情大背景下，低迷多日后，大消费板块是否能够王者归来从各大股指走势端倪，到刘彦春，吴越等基金经理的最新预判不难发现，消费板块的估值回归，很有可能是2022年投资的一大趋势

风格逐步清晰 但选股难度在加大

Wind数据显示，截至12月9日收盘，12月以来上证指数上涨3.06%，深证成指上涨2.38%，沪深300上涨5.10%，上证50上涨6.16%，贵州茅台，五粮液等蓝筹股顺势走高，其中贵州茅台盘中一度站上2100元但另一边，创业板指下跌1.04%，科创50下跌2.79%

华南某公募人士直言，从12月以来的行情看，本轮跨年行情有着较为明显的分化趋势此前强势的新能源等热门赛道高位震荡后，调整多时的大消费板块开始走高，特别是茅台股价重回2000元后，消费板块持续获得资金追捧从趋势来看，2022年的市场风格可能会有所切换伴随着跨年行情的持续展开，风格方向会逐步清晰

摩根士丹利华鑫基金的基金经理王联欣表示，当前市场对流动性层面的预期向好，降准释放稳增长信号，A股依然存在非常可观的投资机会，但选股难度有所加大王联欣引用Wind数据指出，截至12月3日，全部A股中今年以来涨幅在100%以上的股票达到322只，超过2019的206只和2020年的269只另外，今年全部A股收益率的中位数为5.8%，高于2020年的3%，但低于2019年的15.6%

也就是说，单纯从股票收益率中位数收益来看，2019年的市场其实要比今年更容易赚钱在今年这样的市场行情中，想要跑赢沪深300指数还是相对比较简单的，但想要取得较高的收益却仍不容易伴随着未来A股上市企业数量进一步增加，投资者所面临的选股难度也会越来越大王联欣说

重点关注估值消化充分的消费蓝筹股

千亿顶流基金经理刘彦春指出，从全球角度看，滞后于消费复苏的投资端有望逐步回归正常预期宽信用，稳增长，提振内需将是明年政策重点，那些由于短期景气波动被错误定价的公司将是下一阶段布局重点

景顺长城总经理助理，股票投资部总经理余广认为，2022年在经济转型大背景下，大消费具备长期超额收益，在PPI—CPI剪刀差收敛背景下，中下游企业盈利能力在修复，要重点关注提价能力强或行业空间大，且估值消化充分的消费蓝筹股。

长城基金副总经理杨建华指出，春节消费行情仍需要考虑疫情因素如果奥密克戎变异株带来的影响只是传染率高，而病重率和死亡率低的话，疫情对消费的影响，实际上是边际弱化的从我们调研的上市公司来看，这些消费公司明年年初的经营数据都值得期待如果市场不发生其他系统性风险的话，明年取得开门红的概率比较大

反转时点大概率在春节前后

国泰量化投资事业部总监梁杏指出，消费板块可细分为食品饮料，医药，农业，汽车，游戏，影视等必选消费和可选消费板块，其中食品饮料和医药的占比较大。总的来说，上述四大赛道都产生了一批优秀的“中生代”基金经理，然而市场风格总在变化，赛道决定了基金经理的业绩，而业绩则最终决定了基金经理受投资人的认可度。。

梁杏认为，目前食品饮料板块的估值分位仍处在历史较高水平，预计仍将继续消化一段时间估值医药板块景气度仍在，个别细分子行业估值分位处于历史低位汽车等其他消费细分行业由于景气度高企，可能拥有较好的表现

嘉实大消费研究总监，基金经理吴越认为，当前的消费投资处于偏左侧阶段，但底部已经看到了，反转的时点大概率是在春节前后相比今年，明年上半年消费板块的投资机会值得期待吴越指出，从结构上看，明年的消费行情有可能来自必选消费，食品和农业两大赛道是核心方向但明年的消费行情与以往的龙头白马股不同，最大的进攻方向可能来自必选消费里的二三线中小市值公司

医药板块中具有‘创新’和‘消费升级’属性的细分赛道，是2022年行情布局的重点关注对象，比较看好创新药，CXO，医药上游的先进制造，消费医疗，疫苗和医疗器械等领域创金合信基金医药行业研究员毛丁丁表示，从一年以上时间维度看，集采价格或将逐渐回归理性，我国医药产业在创新，研发等方面仍有较大的进步空间伴随着人口老龄化程度不断加深，我国居民对医疗服务的需求也将日益增加，医药行业成长空间仍较大

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