2022年将重点做好两项直达工具政策接续转换工作

易纲: 2022年将重点做好两项直达工具政策接续转换工作

今年以来信贷总量增速持续下行，已低于疫情前水平，其中11月人民币信贷余额增速降至11.7%，创近二十年以来最低央行行长易纲最近几天在接受采访时表示，2022年货币信贷总量要稳定增长，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配业内预计，2022年货币政策将适度向稳增长方向倾斜

经过超过一年的量价齐升行情后，市场对半导体的后续景气度分歧较大，通过密集的产业链和上市公司调研，我们认为后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，整体看和消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5年仍有明确增量空间，然受制于毛利率处于高位的压力，估值环比进一步扩张的难度较大。当前时点我们重点看好行业景气度进一步上行的细分行业:

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