资产配置五位一体特征风险控制放在首位

2021年12月30日起，创金合信基金2021—2022跨年投资策略会以全网直播的方式在线举行，本次策略会分为六个专场，包括宏观策略，权益投资，固收投资，量化投资，资产配置和主题赛道等，创金合信基金投研团队联袂三大券商首席，回顾2021年市场，展望2022年宏观经济形势，挖掘投资机会。查看视频

2022年1月6日晚上8点到9点，创金合信基金2022年投资策略会资产配置专场举行，从左到右分别是创金合信基金MOMFOF投研总部副总监刘金杨，MOMFOF投研总部基金研究组组长史家欢和首席经济学家魏凤春。同时，FOF近一年和近两年的平均回撤分别为-98%和-26%，同期沪深300最大回撤超过-18%。。

在2022年1月6日晚8点到9点举行的资产配置专场，创金合信基金首席经济学家，MOMFOF投研总部总监魏凤春携手资产配置团队五位成员——MOMFOF投研总部副总监刘金杨，FOFMOF投资一部副总监尹海影，多策略投资管理部副总监何媛，创金合信群力一年定开MOM基金经理张荣和MOMFOF投研总部基金研究组组长史家欢观点碰撞，共同探讨了处于工业化时代的资产管理行业，资产配置的新模式，把脉2022年的投资机会。

从左到右分别是创金合信基金首席经济学家魏凤春，FOFMOF投资一部副总监尹海影，多策略投资管理部副总监何媛和创金合信群力一年定开MOM基金经理张荣。今年以来，股市转为动荡，FOF在风险控制和平稳波动方面的优势进一步体现。

资产配置五位一体特征 风险控制放在首位

魏凤春指出，中国的资产管理行业正处于工业化时代，资产配置的时代已经到来资管行业的工业化时代以绝对收益而不是相对收益为目标，这是理财净值化，民众金融普惠化的基本要求他认为未来的资产配置有五个较为鲜明的特征，并形象地称之为 五位一体:一是将风险控制放在第一位，二是多元配置，三是集合团队智慧，四是提供专业服务，五是系统性的配置，因为工业化时代不能只有人，还需要机器，需要系统性的配置

刘金杨则从产品和客户体验的角度，探讨了资产配置的新模式该如何与市场结合客户和同业普遍认为市场赚钱越来越难，而且这个趋势将延续原因主要有两个，一是公募基金产品越来越多，目前已突破9000只，精选好的基金变得更加困难，二是即使找到了好的产品，因为波动性的原因，能不能拿得住也是个问题为了让客户有更好的持有体验，创金合信基金的资产配置团队要在风险与收益的匹配上下功夫，同时需要寻找好的投资标的净值化转型过程中，没有波动的金融产品越来越少，在单一资产的波动不可避免的情况下，需要通过多元配置，团队智慧以及现代化的配置工具来解决问题

对于中美资产配置的区别，尹海影表示，美国的资产配置是一个高度模型化的过程，无论是目标日期基金还是目标风险基金，通常都可以通过精细的模型实现，但在中国做FOF投资，基金经理需要对宏观经济，基本面信息进行整合，消化和吸收他同时认为，将经过海外市场检验的成功模型与中国市场相结合，创造出适合中国市场环境的系统和体系，可以提升资产配置的效率

对于资产配置中交易面的问题，史家欢表示定量模型旨在刻画资产价格短期内的周期变化，主要方法是在资产价格曲线上找到偏左侧，偏右侧，趋势交易，顶峰位置四个点，分析四个点的特征偏左侧的点以估值导向的交易为主，偏右侧，刚启动的点介入的投资者，大部分对产业链有研究，基于基本面的判断更进一步，当价格突破了均线，有较为明显的技术指标，这类交易是趋势交易的范式，快到顶端时，投资者主要以收益为导向，此时交易活跃度高，市场的波动比较大，换手率高通过这个定量模型，判断当前所处的周期位置，以判断哪个位置可以和基本面产生共振

资产配置:产业链比较角度 选新，内，质三个关键词

回顾2021年，张荣表示，权益市场整体处于震荡态势，结构性行情明显，市场更加强调行业的长期逻辑和盈利弹性，对估值高低并不太在意节奏上，年初延续春季躁动行情，蓝筹核心资产出现泡沫带动大盘上行，春节后市场急剧转向，蓝筹泡沫消退带动市场回调，待回调结束，新能源，半导体，资源股就在各自行业景气利好的驱动下有着非常明显的趋势表现

展望2022年，何媛表示，从产业链比较的角度来看，可概括为三句话:一是破旧立新之间选新，在新能源和旧能源之间，选择新能源，如新能源车，光伏以及新型能源的电力系统等，但同时也应该关注由于新能源的建设需求推升对传统能源的需求量，二是内外割裂之间选内，更加关注内循环，如内部产业链的完善，在自主可控的背景之下，可以重点关注军工，光伏，从消费的角度看，更加关注内循环，如必选消费，农林牧渔等，三是质和量之间应该选择质，2021—2022年，甚至未来3—5年，需要关注传统产业和数字化相结合的方向，要注重高质量的发展，如计算机，新基建等。Wind数据显示，截至9月30日，FOF近一年和近两年全市场平均收益率分别达到9.86%和358%，同期沪深300指数涨幅分别为08%和258%。

魏凤春指出，高质量的发展具体体现为需求，要素，技术与政策四方面即，需求的大众化与品质化，即Popularization， High—Quality Consumption，要素的稀缺化，Rare metals，新能源化New energy，技术的智能化Intellectualization，政策的环保化Environment—friendly这可以概括为一个词PRINCE，它贯通了周期，消费，科技，金融的综合产业链

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